业绩超预期 工业富联一季度净利41.85亿元 大增33.77%

4月29日，工业富联披露2024年一季报。报告显示，这家AI算力龙头正持续受益于AICG的爆发式发展，期内AI服务器收入同比增长近两倍，生成式AI服务器同比增加近三倍，带动公司营收、利润均实现双位数增长，创下同期新高。其中营收1186.88亿元，同比增长12.09%。利润增速更是大幅跑赢营收，归母净利润41.85亿元，同比大增33.77%；扣非净利润42.72亿元，同比大增33.22%。基本每股收益升至0.21元，也创下同期新高。

生成式AI服务器收入增三倍 盈利能力持续改善

AI服务器业务成为工业富联一季度财报的最大亮点。报告表示，全球云服务商推动大模型应用落地提速，生成式AI热潮也持续推升全球AI服务器的庞大需求，为工业富联云计算业务增长注入强劲动力。期内，该板块收入占整体收入近五成，创单季度新高。AI服务器占服务器整体收入近四成，AI服务器收入同比增长近两倍，环比呈现近双位数比率增长。此外，生成式AI服务器同比增加近三倍，环比也呈现双位数比率增长。通用服务器较去年同期实现双位数比率增长，环比也呈现增长良好趋势。

利润较高的AI服务器业务强劲增长，也带动工业富联整体盈利能力持续改善。根据财报数据计算，工业富联一季度毛利率、营业利润率、净利率均优于去年同期，分别为7.64%、4.01%和3.53%，同比增长0.28%、0.77%和0.58%。整体盈利能力进一步改善。

自AICG爆火以来，工业富联曾多次表示，将全力抢抓AI机遇，持续推进AI服务器、数据中心、高速网通设备等产品的技术创新和场景应用，提升在相关领域的市占率。

资料显示，工业富联专注于AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务，具备为领先AI服务器及数据中心的客户定制化研发能力。今年3月，工业富联曾出席英伟达2024 GTC AI大会，并展出与英伟达合作开发的新一代AI服务器与液冷机柜等多项技术和解决方案，受到市场广泛关注。

云服务商资本支出猛增 业绩成长极具确定性

工业富联云计算业务主要客户为北美头部云服务商。根据近期陆续公布的一季度财报显示，包括微软、谷歌、Mate等云服务巨头均在不惜血本地加大在AI领域的投入，持续上调AI资本支出指引。其中，谷歌第一季度资本支出达到120亿美元，比去年同期增长了91%，主要用于AI基础设施建设。微软方面，季度资本支出同比增长79%至140亿美元，创下了2016年以来支出的最大季度增幅,但微软仍表示，支出还不够，因为人工智能服务的需求正在超过供应，尤其是用于部署人工智能模型的基础设施尚未满足需求。Meta对公司2024年全年资本性支出的预期也继续上升，预计其将达到350亿至400亿美元之间。而在上一财季，该指引已经从300亿到350亿美元拉升到300亿到370亿美元。

更加值得关注的是，业绩数据显示，AI推动云服务巨头业绩增长的趋势也已经出现。微软方面，AI正全面带动业务增长，新一季度营业收入619亿美元，增长17%，高于市场预期的609亿美元；谷歌母公司Alphabet 2024年第一季度营收为805.39亿美元，较上年同期的697.87亿美元增长15%，净利润为236.62亿美元，较上年同期的150.51亿美元跃升57%。Mate 表现同样出色，2024年第一季度营收为364.6亿美元，同比增长27%；净利润为123.69亿美元，同比增长117%。

市场分析认为，上述业绩再次验证了AI行业的高景气度，将进一步激发各大云服务商在AI领域的长期投入，使得工业富联实现业绩持续成长更具确定性。

工业富联也在持续借助AI技术，加速推进数字化转型，进一步推动降本增效。去年，工业富联收获了全球首座AI服务器灯塔工厂。近期，工业富联也曾在互动平台回复投资者称，“2024年，公司将继续坚持以AI技术为发展核心的智能制造发展方向，持续以卓越的研发能力驱动AI产品技术革新”。

经营质量持续提升的同时，工业富联也在加大对股东的回报力度，今年三月，工业富联宣布拟向全体股东每10股派发现金红利5.8元（含税），分红总额115.2亿元创历史新高，位居A股电子行业分红榜榜首，分红率高54.76%。

期内，包括高盛、国金、民生证券、信达证券等十多家机构均给予了工业富联买入评级，并指出，未来，AI各类终端需求蓬勃发展，工业富联作为算力产业链核心厂商，有望持续受益。