像Lyft和Uber这样的独角兽等得太久了吗？

几年前，在加利福尼亚州拉古纳海滩举行的一次技术会议上，风险资本家比尔·格利发布了一则反复警告，即创业公司长期保持私有化。比较那些拒绝上市的公司，他们的大学生涯延长了几年，而Gurley建议他们应该为将自己的股份放在私人手中而感到尴尬，而不是自豪。 “直到你得到液体，你才真的没有完成任何事情，”格利说。

Gurley当时是指Uber，只有他知道。虽然这家公司Benchmark最终被迫离开优步的联合创始人兼长期首席执行官特拉维斯卡兰尼克，但临界点似乎并非卡兰尼克决心尽可能长时间地保持优步私有，而是调查性骚扰调查和员工不端行为。在这个过程中被发现了。

无论哪种方式，它看起来越来越像Gurley有一个观点。你可能已经注意到，如果你关心公共市场，他们今天就急转直下。事实上，他们今天下午跌至新的低点，部分反映了美联储今天早些时候决定在2018年第四次提高基准隔夜拆借利率。

美联储还暗示明年加息幅度最小 - 预测两次加息而不是三次加息 - 但投资者显然希望获得更好的消息。

考虑到其他一切正在发生的事情，很难责怪他们寻求更多的希望。技术股受到重创，FANG公司，Facebook，Apple，Netflix和谷歌的股价从六个月前的股价有意义下跌。 （亚马逊一直保持最佳状态。）

中国经济 - 美国第三大出口伙伴及其最大进口伙伴 - 正在大幅放缓，预计将对美国和世界经济产生影响。加剧贸易紧张局势，对法规的不确定性，政府关闭的可能性以及唐纳德特朗普将被弹劾的前景越来越大，你开始意识到为什么市场最终会脱轨。

尽管存在如此多的不确定性，优步，Lyft，Slack和现在的Pinterest以及其他许多公司都在竞争最终公开交易。根据今日华尔街日报引用的Dealogic数据，今年共有38家独角兽公司上市，预计2019年将有更多公司上市。他们的风险投资者会告诉你这是因为当他们看到它时市场认可一家强劲增长的公司，而且每个人最终都能很好地讲述他们的故事，并辅以一些令人眼花缭乱的指标。然而，他们看起来很可能看到今年开放的窗户开始向另一个方向回转。如果这个月是任何指标，那么至少在第一或第二季度可能很难再次开放。

“从现在开始，市场基本上已经关闭，新的一年的开始总是缓慢的，因为公司不会开始路演[直到市场重新开放]，”Renaissance Capital的负责人，其经理凯瑟琳史密斯说。 IPO交易所交易基金。她指出，像优步这样的上市前公司也在等待他们的审计结束，然后才将任何数字放入公开文件中。史密斯表示，此后可能还远没有顺利航行。 “在正常情况下，晚，一月，二月和三月变得非常活跃，但我们不在一个典型的市场。我可以从其他时间预测，我们已经看到这样的熊市会对IPO活动产生影响。“

史密斯建议，这都是恶性循环的一部分。随着公共市场股东开始感到不那么富裕和更加厌恶风险，他们开始赎回他们的公开市场份额。这使得基金经理可能会以较少的资金投资新投资者，而且投资灵活性较低。史密斯说：“当市场出现逆转时，投资者不会想要承担任何风险头寸。”

换句话说，如果明年初市场看起来很糟糕，那对于独角兽公司来说太糟糕了，太难过了。 “他们选择保持私密并获得资金，”史密斯说。 “我已多次说过他们应该在获得好的时候得到。如果钱干了就会发生痛苦，当公共市场枯竭时，它就会枯竭。“

这并不意味着科技公司最喜欢的独角兽公司注定要失败，当然，特别是那些能够展现出强大基础的公司。史密斯指出，在经济低迷时期经常出现的情况是，产品会大打折扣。 “如果公司希望投资者参与，估值将被削减。他们必须确保赚钱。“

即使他们没有得到雄心勃勃的银行家可能会推销它们的丰厚价格（或者他们的风险投资公司在此之前分配给他们），他们也总能成长为投资者希望看到的估值。 Facebook需要记住为什么一个颠簸的产品并不意味着长期存在。

Pivotal Research分析师Brian Wieser表示，“仅仅因为股票价格低于其IPO价格而不是泡沫的迹象。” “你还必须牢记上市公司的动态，”他说。 “你预计IPO会被高估。这些公司的投资者必然会卖给最傻瓜。“

尽管如此，愿意购买他们所销售产品的傻瓜可能比今年或者去年更少，如果这些数字真的改变了，今天的独角兽看起来就像明天的驴子。他们肯定会面临更多的审查，而不是他们可能早点采取行动。

“也许我们会在2019年咆哮，一切都会好起来的，”知识产权咨询公司Class V Group的创始人Lise Buyer说。 “但在某种程度上，投资者会更有选择性，他们会看到盈利的道路，他们会看看这些公司在私有时所采取的估值。”然后他们会做自己的数学运算，买方建议道。

如果市场真正发生变化，公共市场股东“不会关心公司在私有时所取得的估值，”买方表示。 “他们只愿意支付他们愿意付出的代价。”