海通证券分析师：京东金融ToB转型呈现出明显的数字化、人工智能化特点

尽管公共估值开始回归理性，但资本对科技独角兽企业的投资热情持续走高。7月12日，京东金融官方宣布签定130亿融资协议，估值达到1330亿人民币。

在当下巨头林立的科技版图中，京东金融成立时间并不长，但进击却愈发瞩目起来。

海通证券分析师认为，目前互联网领域C端的流量红利已经结束，并且C端业务创新较为缓慢，近期几大互联网企业股价表现低迷与之不无关系，因此B端业务突破对互联网公司长期发展尤为重要。京东金融最新估值已然突破千亿大关，说明资本市场认可京东金融已经突破了业务模式的增长天花板，从ToC金融业务转向ToB的数字化企业服务。

服务金融需要一线金融业务经验

京东金融的发展历程可以分为两个阶段，在1.0阶段做自营金融业务，到了2.0阶段整体定位发生了转变，迭代成为一家服务于金融机构的数字科技公司。其盈利模式也正从“资产盈利”转向“服务盈利”。

2013年10月，京东金融开始独立运营，彼时的京东金融主要依托京东集团的电商产业链的大数据去做风险定价，从而为客户匹配更好的金融服务，所以就有了消费金融、供应链金融、财富管理、农村金融等一系列业务板块。

京东金融副总裁、董事会秘书、战略投资部总经理马骥表示，我们所有收入的本质来源是基于数字、科技的，比如我们消费金融的白条、金条业务，它们底层的本质，是数字风控模型。从一开始到未来，我们相信所有的收入都是来自于我们的技术能力和我们对于数据的分析。

从2016年开始，京东金融开始重新思考自己的业务定位，探索以场景、技术优势以及业务经验为金融机构提供服务。2017年，京东金融与中国工商银行等十余家银行相继达成战略合作。2018年初，京东金融提出B2B2C的全新商业模式，通过数字化企业服务帮助传统企业实现升级。

“如果没有一线的金融业务经验，科技类公司很难真正具备服务金融机构的能力。”京东金融“不做金融”的核心其实正是这个硬币的另一面：“要做科技”，即要用先进技术和积累的数据、场景优势帮助金融机构提升业务增量。

海通证券分析师认为，京东金融在短短两年时间内推出了金融云、京东稻田、京东来客、北斗七星、融信云、智能城市信用平台、京东行家、京东众智等一系列面向金融机构、企业、政府的产品和解决方案。从技术积累和产品落地情况来看，京东金融ToB转型已经走在行业最前列，呈现出明显的数字化、人工智能化等特点。

中字头股东认可发展模式

此轮融资中，中金、中银、中信等清一色的“中字头”股东成为亮点。业界猜测，随着此次国资背景股东的加盟，意味着京东金融的发展被看好。

中国银行法学研究会理事肖飒称，“几家国有背景的投资机构投资京东金融，一方面说明国有资本看好金融科技，尤其是京东金融的发展;另一方面京东金融也可以借助中银资本等国有背景在海外的优势，借势走向国际。”

2016年初的A轮，到2017年初A+轮，再到如今的B轮，在融资推进、估值提升的同时，京东金融已经从“富二代”成长为“科技独角兽”，正在走出原有的京东商城体系，利用自身积累的业务经验和技术优势开辟了一个数字技术新战场。

城市计算就是新战场的典型代表。2018年初，京东金融成立了新的部门——城市计算部，服务边界进一步向第一、第二产业拓展。

京东金融的城市计算事业部是通过对数据不断收集、管理、分析、挖掘，用挖掘出来的知识解决城市里面的环境、规划、交通、金融等领域的痛点，是将技术真正服务于现实生活的典型案例。一个城市是在不断规划、运维和预算中迭代的，合理洞察历史才能有效规划资源，高效掌控现状，平稳运维城市，真正地精准预算未来。

“金融是第三产业，未来，我们还可以利用在金融服务上积累数字化能力，再去服务制造业、农业，直至将整个实体经济实现数字化。”京东金融有关负责人表示。

目前，京东金融已走出金融领域，与政府、非金融企业等机构开展业务合作。其更多的价值将在社会、政府层面有所体现，但具体将产生怎样的影响，现在还尚未可知。不过，京东金融目前的增速和迭代，已经在超越和引领行业。

海通证券分析师认为，对比科技公司来看，京东金融还拥有多维、动态的大数据优势，因此在互联网企业纷纷进军B端市场的大背景下，京东金融有望凭借其先发优势，带来估值增长空间。